【研投】EIA预计美国油品库存将创纪录新高

2019年新型冠状病毒疾病(covid-19)的流行已经导致全球能源燃料供应和需求模式发生重大变化。自2020年初以来，原油价格大幅下跌，主要原因是covid-19导致的经济萎缩，以及在OPEC和伙伴国家暂停事先商定的减产之后，原油供应迅速增加。由于 covid-19导致的低需求和全球原油产量的高水平，美国能源信息管理局(EIA)在其四月份的短期能源展望(STEO)中预测，2020年将建立大量库存，2021年去库存 (图1)。如果能够实现，EIA预测2020年全球累库速度将达到390万桶/日，是1998年创下的180万桶/日纪录的两倍以上。

为了更好地理解围绕本月预测的高度不确定性，4月STEO强调了影响EIA预测的一些重要假设。2020年前两个季度，EIA预计，由于普遍的出行限制和经济活动的急剧减少，油品将出现大量库存。如果该假设成立的话，2020年第二季度的预测库存累积速度将达到每天1140万桶，高于2020年第一季度估计的每天570万桶和1998年第二季度估计的每天370万桶的记录。EIA预计，第三季度库存累积速度将大幅下降至每日10万桶。 随着全球经济开始复苏，需求增长更为强劲，供应增长放缓(尤其是非OPEC产油国的供应增长) ，以应对价格下跌，这将导致从2020年第四季度开始的全球石油库存紧缩。EIA预计2020年库存过剩将继续对价格构成下行压力，但2021年全球液体燃料库存将减少170万桶/日。

EIA预计，4月份的需求量将比2019年平均水平下降1710万桶/天。2020年全球液体燃料消耗量平均为每天9550万桶，比2019年下降520万桶(5.2%)。如果这一假设成立的话，那么从1990年开始，到2020年，全球石油消费在EIA记录中的同比下降幅度将达到最大。美国能源信息署预测，2020年美国石油消费总量将下降6.5% ，平均每天减少1910万桶，这将是自1980年以来石油消费量下降的最大百分比，也是自1949年以来的第二大降幅。这些影响预计在2020年第二季度最为明显，届时大多数遏制措施和大规模减少商业活动的措施都将到位。EIA预计，这些影响将持续到2020年的大部分时间，而2020年下半年，随着一些商业活动恢复，呆在家里的订单逐渐减少，液体燃料消费将逐渐增加。EIA 预测，这些交通中断将对2020年的汽油和航空燃油消耗产生最大的影响。除了石油需求的这些重大变化，EIA预计2020年全球液体供应将保持相对强劲，EIA预计全球总产量将平均为每天9940万桶，仅比2019年水平下降120万桶(1.2%)。由于OPEC减产协议到期，EIA 预测OPEC原油产量将超过OPEC今年第一季度的产量水平。

然而，EIA预测，由于钻探活动明显放缓，2020年第二季度低油价将降低美国48个州的原油产量。此外，由于OPEC及其伙伴国(合称OPEC+)不再限制产量，一些OPEC成员国已开始提高原油产量，方法是将先前闲置的闲置产能投入使用，并出售储存起来的额外原油。 尽管最近有消息称，OPEC+ 紧急会议将讨论产量水平，如果没有实际的协议，EIA假设在预测期内，不会重新执行OPEC+ 协议。如果OPEC最终达成协议，条约将把这些信息纳入未来的更新。EIA预测，布伦特原油将在2020年第二季度平均每桶23美元。随着非OPEC国家的原油产量在2020年第四季度开始下降，以及全球液体燃料需求上升，油价将逐渐上涨。EIA预测，布伦特原油价格将从2020年第二季度的低点上涨至2021年的平均每桶46美元(图2)。

EIA 预计4月份原油价格走低，将压低美国原油产量。随着美国产量的下降，原油净进口量预计会增加，因为可用于出口的原油将减少。石油产品净出口将在2020年第三季度降至最低水平，由于炼油产品需求降低，预计美国炼油厂的产量将大幅下降。由于原油净进口增加和石油产品净出口减少，预计净进口总额将增加。EIA预计2020年美国的进出口将几乎持平，但美国将在2021年再次成为原油和炼油产品的净进口国。2021年美国的净进口量平均为每天140万桶。

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